【研究报告内容摘要】
每周增量研究:再融资新规正式出炉,此次新规核心点在于放松非公开发行股票定价和锁定机制。包括:1)将发行底价从基准日前20个交易日均价的9折改为8折;2)锁定期缩短至18个月和6个月,且不适用减持新规。另外对于创业板公司,降低发行门槛,再融资覆盖面得到拓宽。包括:取消公开发行资产负债率以及非公开发行连续2年盈利的要求。梳理下19年至今申万机械一级行业删选下可供机构投资者参与的定增标的,共有22家,已有市场覆盖(对应到20年有wind预测估值)的标的共有9家,除了康斯特、五洋停车、华宏科技、建设机械4家得到证监会批准;其他标的还包括赛腾股份、埃斯顿、开山股份、华兴源创、克来机电。领域上建议关注证券化率持续提升的激光、自动化、第三方检测等。
本周核心观点:工程机械:疫情来袭,一季度业绩或受到一定程度影响,2月零部件厂商排产情况良好,全年逆周期调节政策预期下板块需求仍可期,重点关注三一重工、恒立液压、浙江鼎力、建设机械等;油服:能源自主可控仍是主旋律,民营资本放开进入油气勘探开采领域是重要信号,关注杰瑞股份等;自动化;通用制造业复苏逐渐明朗化,疫情来袭下无人工厂是长期趋势,重点关注埃斯顿、拓斯达,克来机电等;激光器;ipg19年q4业绩发布,q4毛利率同比-10%,环比-4.1%;单季度亏损450万美元。全年来看区域除美国市场、产品除10kw以上激光器其他皆同比下滑,国内持续降价带来市场需求或超预期,重点关注激光切割系统龙头柏楚电子;光伏设备;大硅片、异质结技术是今年主旋律,通威股份、隆基股份电池片扩产规划出炉,光伏技术路径逐渐明晰,市场风险偏好提升下建议关注晶盛机电、捷佳伟创;锂电设备;宁德时代进入特斯拉供应链引爆市场,欧洲市场开启新一轮扩张浪潮,重点关注先导智能等;第三方检测;制造业升级带动第三方检测需求持续增长,行业马太效应显著,关注广电计量(资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点)、华测检测。其他领域:关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动;工业缝纫机市场复苏仍待确认/杰克股份;下半年口腔扫描仪、椅旁修复系统推出在即/美亚光电;具备消费属性的密封件龙头/中密控股(估值历史底部,核电存量市场、海外客户突破有望超预期)等。
一周市场回顾:本周机械板块上升3.90%,沪深300上升1.90%。年初以来,机械板块上升1.27%。工程机械板块本周反弹幅度较大。短期看,延期复工会阶段性影响2/3月份工程机械销量;但逆周期政策加码预期下,后续需求弹性大。龙头三一重工、徐工机械估值仅10.7、7.7倍,安全边际高,具备较高配置价值。龙头扩产,光伏产业链表现优异。近期,通威公布三年投资规划。一方面,将带动大规模设备采购需求;另一方面,明确n型和大硅片技术趋势。下游设备产商捷佳伟创及晶盛机电充分受益。
本周重点推荐:杰瑞股份、捷佳伟创、晶盛机电、捷昌驱动、华测检测。 风险提示:基建投资不达预期,制造业周期性下滑风险。

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