【研究报告内容摘要】
走势回顾:截止收盘,沪指报2981.88 点,跌0.03%;深成指报10229.58 点,涨0.4%;创指报1784.39 点,涨0.82%。
市场焦点:国务院再出招26 条稳就业 更多重磅举措将集中加码:中国政府网12月24 日消息,国务院近日印发《关于进一步做好稳就业工作的意见》,其中“全力做好稳就业工作”“全力防范化解规模性失业风险”“全力确保就业形势总体稳定”等表述再度释放强化稳就业的政策信号。《意见》指出,当前我国就业形势保持总体平稳,但国内外风险挑战增多,稳就业压力加大。要求坚持把稳就业摆在更加突出位置,强化底线思维,做实就业优先政策,健全有利于更充分更高质量就业的促进机制,坚持创造更多就业岗位和稳定现有就业岗位并重,突出重点、统筹推进、精准施策,全力防范化解规模性失业风险,全力确保就业形势总体稳定。
策略建议: 两市低开高走,午盘快速跳水后企稳三大指数集体低开,开盘后震荡回升,盘面上,半导体板块再度活跃,光刻胶、数字货币走强。临近上午收盘,创指回落后继续走高,沪指则维持窄幅震荡的走势。午后,指数小幅拉升后再度走弱,大盘开始回调,盘面上,券商板块异动。临近盘尾,指数小幅回升,总体上,两市个股涨跌参半,市场波澜不惊,赚钱效应一般。从盘面上看,集成电路、数字货币、光刻胶板块居板块涨幅榜前列,白酒、饮料制造、st 板块居板块跌幅榜前列。
整数关口+估值双重压力,突破仍需等待市场方面,沪深两市如期延续震荡格局,符合此前预判,我们认为当前a 股整体仍以震荡走势为主,高抛低吸仍具备较强的可操作性。目前来看,上证、沪深300 短期都面临比较大的压力。一方面来自通胀调整pe水平已经逼近3 年均线水平,与历史相比当前流动性与经济基本面预期都处于过去三年平均水平左右,短期形成估值突破的概率不高。此外,3000点整数关卡的心里作用也会加大抛盘力度。但是短期流动性较为宽松、2020年逆周期政策预期较强,经济基本面预期较今年有所改善也在一定程度上支撑a 股。因此我们认为3000 点附近形成反复震荡的态势。
就交易结构来看,在外资圣诞假期的外部环境下,a 股风格再度大幅受到内地资金的影响,近两个交易日活跃个股均偏向题材、概念,部分价值蓝筹在无外资流入环境下出现了明显的回调。
行业方面,今日市场对科技股,尤其是半导体板块进行强攻。从资金博弈的角度分析,我们认为半导体日内交易强势仍将维持,但预计周五前可能在外资回归后受到调仓换股的影响被压制。其他板块乏善可陈,未形成明显共振效果。
展望后市,指数震荡态势不改,科技板块仍需等待回调到位后的低吸机会,同时依然要坚定布局部分防御性、逆周期、低估值板块。在存量市难破的大背景下预计科技与防御逆周期仍将不断来回切换。科技方面,可关注5g、车辆网;防御性板块,可关注汽车、地产、水泥、有色等方向。
结构性行情延续,震荡市不改,稳健配置策略上建议稳健配置,留存实力,以把握震荡磨底行情中涌现的结构性机会为主,并考虑选好行业赛道,挖掘优质标的,提前布局明年的春季行情。一些核心优质标的在经历快速调整或“错杀”之后将开始重新具备左侧布局的价值,可以考虑逢低介入。
展望年底乃至2020 年全年,我们认为a 股将整体呈现震荡市格局,但不乏超越市场的结构性机会。影响a 股行情的核心因素包括内外两个风险:滞涨与中美贸易摩擦,和两个红利:资本市场改革与科技创新周期。
行业方面,行业方面,我们建议关注几个方向:(1)基本面逻辑向好的:受益于逆周期发力的大基建、建材;有望触底并企稳的汽车及汽车零部件行业。(2)资本市场改革获益的:本土龙头券商;中长线投资机构偏爱的高分红个股及细分行业的龙头公司。(3)科技与政策双轮驱动的:5g 产业链、人工智能、云计算、自主可控等科技创新行业。

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